作者：张维 付楠

本周A股继续下跌，但跌幅较上周有所收窄。上证指数下跌1.2%，成长风格继续回调，创业板指、科创50指数在本周分别下跌2.7%、3.8%；大小盘风格分化有所收敛，上证50、中证1000指数周跌幅均在1.8%左右。行业方面，本周多数行业出现调整，仅有煤炭、有色金属、石油石化等资源型偏周期行业取得正收益；建材、电子、医药生物等行业跌幅较明显。成交指标来看，市场情绪低迷， A股日均成交金额处于低位且有进一步下探的趋势，本周三市场日成交额仅为6382亿元，创下今年以来的日成交新低。北向资金本周净流出61亿元。

尽管本周地产销售数据在“保交楼”政策不断落地下回暖明显，但海外局势的不确定性和国内政策空窗期即将到来，市场情绪依然不高。虽然短期仍有较多不利因素，但成交的低点也逐渐显现了市场底部的特征。国内经济在外需逐渐疲弱，内需不振的情况下，仍将谋划更多稳增长措施。香港的放开也有助于国内预期疫情防控政策的放松，对经济信心恢复有一定作用。

海外方面，本周美联储议息会议加息75bp如期而至，市场对美联储关于经济数据的判断较为担心，本次美联储调高了通胀和失业率的预期，调低了经济增长预期，说明其对经济软着陆的信心有所下滑。美联储的连续三次75bp加息也导致全球美元回流美国，美元指数大幅上升，给非美货币造成较大压力，大幅增加了全球经济衰退的风险。

尽管海内外宏观环境仍有较多不确定性，但A股市场的持续调整使得估值吸引力越发增加，当前估值水平使得参与A股投资的赔率不断降低。虽然大会的临近会使得各方面政策以稳定为主，对市场的反转缺乏催化，但相信当前位置的下跌空间有限，是配置A股的布局良机。后续宏观方面的催化需关注美联储加息的边际放缓，中美关系的改善，国内疫情防控政策的放松及地产政策支持经济复苏等方面的信息。